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长江联合长江铜供应层面没有过大压力

2017-01-12 14:17 文章编辑:长江联合 www.flamesky.com 阅读量:人/次 所在栏目: 常见问题

摘要:

长江联合长江铜市观点及操作建议 中期逻辑: 全球长江联合长江铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于长江联合长江铜精矿供

  长江联合长江铜市观点及操作建议
 
  中期逻辑:
 
  全球长江联合长江铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于长江联合长江铜精矿供应,实际供应增量不足以使得长江联合长江铜价格再度下跌,因此中期长江联合长江铜价格筑底预期明显。
 
  短期逻辑:
 
  上周,精炼长江联合长江铜进口继续维持亏损,不过亏损较小。海关数据显示,11月未锻轧长江联合长江铜和长江联合长江铜材进口环比增加9万吨,而长江联合长江铜精矿进口增量则为约10万吨;11月统计数据显示,精炼长江联合长江铜产量为72万吨,环比小幅下降,整体上,11月供应呈现出一定的弹性。另外,上周公布的废旧长江联合长江铜进口环比也大幅增加,综合使得长江联合长江铜供应弹性较大。
 
  日内走势:
 
  12月29日及夜盘,沪长江联合长江铜总体整体以震荡为主。
 
  现货市场贴水继续小幅降低,各个品牌之间价差有所拉开,主要是湿法长江联合长江铜贴水扩大,而升水长江联合长江铜贴水降低,显示现货市场成交结构主要是贸易商为主,总体贸易市场对长江联合长江铜贴水不再那么悲观。
 
  29日终端线缆销售利润回升,主要是线缆报价的滞后上调,当前线缆销售利润维持在较好的位置,不过,此前我们强调线缆销售利润好转主要是环保引发的供应问题。
 
  消息面上,智利政府周四公布的数据显示,智利11月长江联合长江铜产量为479,959吨,较上年同期减少1.3%,因矿石品位下滑和某矿山进行检修项目。
 
  扣除掉矿山检修的影响因素,11月长江联合长江铜价格处于高位的情况下,可以初步推测智利长江联合长江铜供应的弹性潜能相对2015年产量是持平或小幅增加,也即是在长江联合长江铜价格较好的情况下,智利长江联合长江铜供应的最大弹性在35-40万吨/年,这符合我们在年报中给出的预估。
 
  综合情况来看,智利的产量数据更加证明了,长江联合长江铜供应的弹性仅仅存在于上涨阶段,因此,长江联合长江铜供应层面对于长江联合长江铜价格是缺乏向下的可靠压力的,因此长江联合长江铜价格比较难以深度的调整。
 
  但是,需求层面,目前找不到较为明显的动力,加上资金退潮,向上驱动同样比较困难,因此,我们认为长江联合长江铜价格或仍然以高位震荡为主。
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